米国のトランプ政権が強力に推進してきた関税政策について、2026年2月12日、ニューヨーク連邦準備銀行が公表した調査報告書が波紋を広げています。「関税は貿易相手国が負担する」というトランプ大統領の主張とは裏腹に、実際には関税の90%を米国の消費者と企業が負担していることが明らかになりました。この事実は、グローバルに事業を展開する日本企業にとって、今後の経営戦略を根本から見直す必要性を示唆しています。newsweekjapan+1
本記事では、ニューヨーク連銀と米議会予算局による最新分析を基に、関税負担の実態、その経済的メカニズム、そして日本企業が直面するリスクと対応策について、ビジネスの現場で役立つ視点から解説します。
ニューヨーク連銀が明らかにした関税負担の実態
90%が米国内で吸収される衝撃の数字
ニューヨーク連銀が2026年2月12日に発表した報告書は、2025年の関税政策の影響を詳細に分析しています。調査対象期間中、米国の平均関税率は2.6%から13%へと急激に上昇しましたが、この追加コストの大部分が米国内で吸収されていたことが判明しました。reuters+1
具体的な数値を見ると、2025年1月から8月にかけて、関税による打撃の94%を米国民が被っていました。この比率は9月から10月には92%に低下し、11月には86%となりましたが、いずれにしても圧倒的多数が米国側の負担となっています。newsweekjapan+1
議会予算局の分析が裏付ける構造的問題
ニューヨーク連銀の調査結果は、米議会予算局（CBO）が2026年2月11日に発表した報告書とも一致しています。CBOの分析によれば、関税負担の内訳は次のように整理されます。reuters+1
外国の輸出企業が負担するのはわずか5%にとどまります。残る95%のうち、米国企業が利益率の引き下げによって輸入価格上昇分の30%を吸収し、最終的に70%が値上げを通じて消費者に転嫁されます。newsweekjapan+1
CBOは「関税の引き上げは輸入品のコストを直接的に増加させ、米消費者と企業の価格を押し上げる」と明確に指摘しています。これは、関税が実質的には自国民への課税として機能していることを意味します。reuters+1
関税パススルーのメカニズムを理解する
価格転嫁率が決定する最終負担者
関税が消費者価格にどの程度転嫁されるかを示す指標が「関税パススルー率」です。この比率は輸入量の価格感応度や市場構造によって異なります。dcer.dentsusoken+1
理論的には、10%の関税が課され、関税パススルー率が60%の場合、輸入価格は6%上昇し、関税負担の6割を米国側が、残り4割を輸出国側が負担することになります。しかし、実際には販売マージンや物流コストが関税賦課後も変化しないわけではなく、輸入品の消費者価格はそのまま6%上昇し、米国消費者の負担となります。dcer.dentsusoken+1
短期的な緩衝材が存在する理由
興味深いことに、関税導入直後は消費者価格への転嫁が比較的穏やかに進む傾向があります。これには複数の要因が関係しています。murc+2
第一に、関税導入前の駆け込み輸出による在庫の存在です。企業は関税発効前に大量に輸入することで、一時的に関税負担を回避できます。第二に、卸売・小売段階でのマージン圧縮です。流通業者が自らの利益を削って価格上昇を抑制しているのです。dcer.dentsusoken+1
2018年の米国の対中関税を分析したCavalloらの研究によれば、当時の関税パススルー率が100%に近かったにもかかわらず、小売価格は関税率ほど上昇しておらず、関税負担の多くを米国の卸売業者や小売業者、流通業者が負担していることが示唆されています。[dcer.dentsusoken]
時間の経過とともに進む価格転嫁
しかし、こうした緩衝材は一時的なものにすぎません。在庫が枯渇し、企業がマージン圧縮に耐えられなくなると、価格転嫁が本格化します。murc+1
三菱UFJリサーチ&コンサルティングの分析によれば、関税分の50%程度を価格に転嫁する見込みがあり、先行きは価格転嫁が広がり、コア財価格上昇率が加速すると予測されています。電通総研の研究も、今後はトランプ関税の価格転嫁がさらに進み、物価上昇圧力がかかり、最終的には米国の消費者負担が増していくと指摘しています。dcer.dentsusoken+2
日本企業が直面する具体的な影響
自動車産業への甚大な打撃
トランプ関税の影響は、日本企業に深刻な打撃を与えています。特に自動車産業での影響が顕著です。yomiuri+1
日本の自動車大手7社は、関税の影響で2025年4月から9月の営業利益が約1.5兆円減少すると見込んでいます。これは半年間だけの数字であり、通年ではさらに大きな影響が予想されます。[yomiuri.co]
自動車および自動車部品には2025年4月3日から追加関税25%が課されており、対米輸出を主力とする企業にとって、利益の大幅な圧縮が避けられない状況です。ソニーグループは2026年3月期に約1,000億円の関税影響を見込んでいます。fmclub+1
幅広い業界に波及する関税の影響
影響は自動車だけにとどまりません。鉄鋼・アルミ製品には2025年6月4日から追加関税50%が課され、2025年8月7日からは新関税15%が適用され、日本食、日本酒、和牛肉など幅広い分野の企業へ影響が及んでいます。[fmclub]
カシオ計算機は米国向け時計・楽器の一部出荷を停止する対応を取りました。このように、企業は輸出の縮小、生産調整、価格改定など、さまざまな対応を迫られています。[mainichi]
輸出企業と倒産リスクの増大
日本政府の推計によれば、トランプ関税で輸出に影響が出る日本企業は約1万3,000社に達すると予測されています。また、関税措置により日本国内企業の倒産件数は約3%以上増加する可能性があります。[fmclub]
中小企業にとって、関税による利益圧縮は経営の存続に直結する問題です。特に対米輸出依存度の高い企業や、利益率の低い業種では、関税負担を吸収する余力が乏しく、事業継続が困難になるケースが増えることが懸念されています。[fmclub]
日本企業が取るべき戦略的対応
米国内での生産拠点の拡大
関税を回避する最も直接的な方法は、米国内での現地生産への移行です。2017年から2020年の第一次トランプ政権下において、日本企業の対米直接投資は拡大しました。rieti+1
仮に関税措置が継続される場合、現地生産への移行が日本企業の関税回避策の有力な選択肢となります。特にグリーンフィールド投資、つまり工場を米国に新設する投資が望まれます。dir+1
ただし、製造業は政策の不確実性を不安視して投資を減らす傾向にあり、トランプ政権下で対米投資を増やそうと政府が旗を振ったとしても、企業が十分に反応しない可能性もあります。投資判断には慎重な検討が必要です。[rieti.go]
グローバルサウスとのサプライチェーン強化
米国一辺倒ではなく、サプライチェーンの多様化も重要な戦略です。日本は海外との知的ネットワークを拡充し、グローバルサウスとのサプライチェーン拡大に向けて政策を実行することが必要です。[rieti.go]
アジア諸国、特にASEAN諸国やインドなどとの経済連携を深めることで、地域のサプライチェーンを分厚くし、技術波及効果や産業集積による規模の経済を生み出すことができます。これにより生産性向上効果も期待できます。[rieti.go]
価格戦略とコスト管理の見直し
短期的には、価格転嫁と利益率管理のバランスを見極めることが重要です。関税負担を全て消費者価格に転嫁すれば販売数量が減少し、全て自社で吸収すれば利益が圧迫されます。
市場の競争状況、自社製品の価格弾力性、顧客のロイヤルティなどを総合的に分析し、最適な価格戦略を構築する必要があります。また、サプライチェーン全体でのコスト削減、生産効率の向上、製品設計の見直しなど、あらゆる角度からコスト管理を強化することが求められます。
為替リスクとの複合的管理
関税負担に加えて、為替変動リスクも同時に管理する必要があります。円安が進めば対米輸出の価格競争力は向上しますが、円高になれば関税負担に加えてさらなる収益圧迫要因となります。
先物為替予約やオプション取引などのヘッジ手法を活用し、関税負担と為替変動の複合的なリスク管理体制を構築することが重要です。
今後の展望と経営判断のポイント
政治的不確実性への備え
トランプ政権の関税政策は、議会との関係、国際的な交渉状況、米国経済の動向などによって変化する可能性があります。2026年2月10日、米議会下院はトランプ政権の高関税への異議申し立てを禁止する規定を否決しており、政策の不確実性が高まっています。[jp.reuters]
企業は複数のシナリオを想定し、関税率の変動、適用範囲の拡大または縮小、新たな二国間交渉の進展など、さまざまな可能性に対応できる柔軟な経営体制を整える必要があります。
長期的な競争力強化への投資
目先の関税対応だけでなく、長期的な競争力強化への投資も忘れてはなりません。研究開発への継続的な投資、デジタル技術の活用による生産性向上、人材育成と組織能力の強化など、本質的な競争力を高める取り組みが重要です。
関税という外部環境の変化を、自社のビジネスモデルを見直し、より強靭な経営基盤を構築する機会と捉えることもできます。
情報収集と専門家の活用
関税制度は複雑であり、法律、会計、貿易実務など多岐にわたる専門知識が必要です。社内での情報収集体制を強化するとともに、税理士、弁護士、貿易コンサルタントなどの外部専門家を積極的に活用することが推奨されます。
また、業界団体や政府機関が提供する情報、セミナー、相談窓口なども有効に活用し、最新の動向を把握し続けることが重要です。
まとめ
ニューヨーク連銀の調査が明らかにしたように、トランプ関税の90%は米国の消費者と企業が負担しており、この構造は日本企業にも深刻な影響を及ぼしています。関税は単なる通関時の追加コストではなく、サプライチェーン全体、価格戦略、投資判断、そして企業の収益性に広範な影響を与える経営課題です。newsweekjapan+1
日本企業は、短期的な対症療法にとどまらず、米国内生産の拡大、サプライチェーンの多様化、コスト管理の徹底、そして政治的不確実性に対応できる柔軟な経営体制の構築など、包括的な戦略を展開する必要があります。
関税という逆風の中でも、適切な戦略と実行力によって競争優位性を維持し、さらに強化することは可能です。経営者とビジネスリーダーには、冷静な分析と果断な意思決定が求められています。
免責事項
本記事は2026年2月13日時点で公開されている情報に基づいて作成されています。関税政策、経済情勢、企業業績などは今後変化する可能性があり、本記事の内容が将来にわたって正確であることを保証するものではありません。また、本記事は一般的な情報提供を目的としており、特定の企業や個人に対する投資助言、税務相談、法律相談を意図したものではありません。具体的な経営判断や投資判断を行う際には、必ず専門家にご相談ください。本記事の情報を利用したことにより生じたいかなる損害についても、筆者および関係者は一切の責任を負いかねます。
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